反弹很热闹，方向还没出来 20260629
美股 · 期权 · 资讯 · 观点
六月最后几个交易日，美股最容易把人绕晕。四大指数分化，纳指领涨，罗素独跌，费城半导体指数收复了上一个交易日的全部跌幅。盘中先跳水，再快速拉回，像是先凹进去，又硬生生凸出来。表面很强，底层还是月末再平衡、季末调仓、下半年仓位重排一起制造的酱油行情。
更关键的是，等权重指数和标普500的一年滚动相关性已经跌到约79%，远低于长期均值96%。美股不再像一个整体指数在交易，而是由存储、软件、太空概念、少数大型科技股轮流讲故事。这个阶段的涨跌不一定代表真实方向，至少要等这周走完，才更容易看清新季度资金到底愿意留在哪里。
AI链条从GPU炒到电力、数据中心、CPU，再炒到存储，热点一直在换地方。存储现在最清楚的矛盾是：长期供给会扩，短期缺口还在。韩国存储巨头推动新一轮大规模产能建设，目标是未来数年把产能再往上推。对产业链来说，这是长期缓解短缺；对股价来说，远水解不了近渴。
这也是 MU 最微妙的地方。市场对它的盈利预期还在往上修，但当前交易的是2027财年的峰值，一旦时间窗口继续往后推，资金会开始审视2028财年还能不能继续上修。AVGO 仍有高增长预期支撑，高倍数还能解释；MRVL 的估值压力更直接，如果当前支撑带守不住，下一道支撑之间的距离会比较长。半导体不是不能做，而是不能把每次反弹都当成无条件延续。
太空概念今天很热，SPCX 和 RKLB 都有资金追。SPCX 的短线逻辑来自指数纳入、被动买盘预期，以及潜在并购谈判带来的想象空间；RKLB 一口气收复关键位置，也受消息催化和高波动偏好推动。但这类反弹必须分清时间尺度，上方被套筹码不少，被动买盘能支撑多久，取决于买盘强度能不能覆盖解套盘。
GOOG 的反弹更像月底仓位扰动。此前跌得难看，今天又把跌幅收回来，还叠加了指数被动买盘，但这种涨跌不一定来自基本面变化。TSLA 这两天反弹很快，不过马上进入419到465一带的强压力区域，震荡空间正在被压缩。下方从370附近往上看，真正可交易的波段宽度变窄了，越到中间越不适合来回追。
软件板块最近有一点变化。IGV 在五月下旬曾出现过明显空头回补，后来空头头寸虽然下降，但相对历史仍处高位。最近两天的反弹，更像跌到支撑后的买盘和部分空头止盈，还不能直接确认新一轮大行情。软件此前走得太弱，很多资金仍在做多半导体、做空软件的配对交易。
真正需要盯的是94.5附近。只有突破这个位置，IGV 才有更高概率快速去摸101上方；在这之前，只能把它当成支撑反弹。今天的盘面可以热闹，但方向还没出来。月末仓位扰动、指数被动买盘、题材催化和短线回补交在一起，最容易制造假信号。更稳的做法，还是等新季度资金重新站队。
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